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财务管理笔记
我认为:
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因此,我的这套笔记力求保持课本原汁原味基础上加以总结整理的,属于基础学习
尽管以前也整理过学习笔记,但还没有参加过CPA财管考试
财管思想:
财管始终在收益和价值中权衡
筹资:
先内后外
第一章财务管理总论
本章大纲
(一)财务管理的目标
1.企业财务管理的目标
2.影响财务管理目标实现的因素
3.股东、经营者和债权人的冲突与协调
(二)财务管理的内容
1.财务管理的对象
2.财务管理的内容
3.财务管理的职能
(三)财务管理的原则
1.有关竞争环境的原则
2.有关创造价值的原则
3.有关财务交易的原则
(四)财务管理的环境
1.法律环境
2.金融市场环境
3.经济环境
学习笔记
本章题型:
客观题,平均1.5分左右
第一节:
财务管理的目标(取决于企业的总目标,并且受财务管理自身特点的制约)
企业财务管理的目标(决定财务管理的内容和内容和职能以及它所使用的概念和方法)
财务管理是企业管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作
(一)企业的目标及其对财务管理的要求
目标
意义
对财管的要求
其他
生存
只有生存,才能获利
力保收支平衡和到期还债的能力,减少破产风险,企业长期、稳定的生存
1、生存基本条件:
以收抵支,
到期偿债
2、企业终止的
内在原因——长期亏损
直接原因——不能到期偿债
发展
企业是在发展中求得生存的
筹集企业发展所需资金
企业的发展离不开资金
获利
企业必须能够获利才有存在的价值(企业出发点和归宿)
通过合理、有效地使用资金使企业获利
建立企业的目的就是盈利
(二)企业的财务目标
财务目标
本观点认为
代表性指标
缺点
利润最大化
利润代表企业新创造的财富,
利润越多则说明企业的财富增加,越接近企业的目标
利润
没有考虑
1取得时间
2.所获利润和投入资本额关系
3风险
每股赢余最大化
(投资收益率最大)
把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察,用每股赢余(或权益资本净利率)来概括企业的财务目标
资本利润率=利润额÷资本额
每股利润=利润额÷普通股股数
没有考虑
1取得时间
2.风险
股东财富最大化
(企业价值最大)
财务管理的目标——股东财富最大化或企业价值最大化
企业价值=企业未来收入的现值
计量比较困难
只强调股东收益,对其他股东利益重视不够
本书观点
三个目标是递进关系,并非对立关系,利润最大化和每股盈余分析仍然是重要的。
书中这方面的内容主要有:
(1)第二章:
财务报表分析
(2)第三章:
财务预测与计划
(3)第七章:
融资的每股收益分析
二、影响财务管理目标实现的因素
一外部环境(四节内容)
定义
法律环境
企业和外部发生经济关系时应尊守的各种法律、法规和规章
1.企业组织法律规范(公司法等)
2.税务法律制度(所得、流转、其他地方税)
3.财务法律制度(企业财务通则、行业财务制度)
经济环境
企业进行财务活动的宏观经济状况
1.经济发展状况(速度、波动对理财)
2.通货膨胀(对消费者和企业理财)
3.利息率波动(贷款、股票、债券)
4.政府的经济政策
5.竞争(是机会、是威胁、是商业战争)
金融市场环境
1定义——资金筹集的饿场所
广义:
实物资本、货币资本;
狭义:
有价证券
2广义交易对象——
1)货币借贷
2)票据承兑和贴现
3)有价证券的买卖
4)黄金和外汇买卖
5)办理国内外保险
6)生产资料的产权交换
二管理决策
投资报酬率
1风险相同时,该率可以体现股东财富
2该率相同时,风险高低直接影响股东财富大小
3股东财富大小要看投资报酬率,而不是盈利总额
直接因素
风险(不确定性)
风险和冒险可望得到的额外报酬相称时,方案才是可取的
直接因素
投资项目(4、5、6章介绍)
决定企业报酬和风险的首要因素
经营风险有关,间接因素
资本结构(7、9章介绍)
1定义——所有者权益与负债的比例关系
2该结构——会影响企业报酬和风险
3该结构不当——公司破产的一个重要原因
与财务风险有关
间接因素
股利政策(8章介绍)
影响企业报酬和风险的重要因素
间接因素
三、股东、经营者和债权人的冲突与协调
股东目标——股东财富最大化
关系人
目标
冲突的表现
协调方法
经营者
1.增加报酬
2.闲暇时间
3.避免风险
经营者
1.道德风险
2.逆向选择
1股东的措施:
1)监督——可以减少经营者违背股东意愿的行为,但不能解决全部问题
2)激励——同上
2最佳解决办法——监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的解决办法
债权人
1目标——到期收本获息
2考虑因素——
1)公司现有的资产风险
2)预计新添资产的风险
3)公司现有的负债比率
4)预期公司未来的资本结构
股东:
违约投资高风险项目
发新债使旧债券贬值
债权人:
1.寻立法保护——(破产优先接管,优先于股东分配剩余财产)
2.限制性条款
1)规定资金用途
2)不得发新债
3)限制发新债数额
3.发现有剥夺财产意图时——
1)拒绝进一步合作
2)不提供新借款
3)提前收回借款
社会公众
正当权益
企业:
1.生产伪劣产品
2.劳动保护
3.环境污染
4.损害其他企业利益
1.保护的法律
2.商业道德的约束
3.行政监督
4.舆论监督
第二节财务管理的内容
财务管理——有关资金的筹集、投放和分配的管理工作
一、财务管理的对象
资金的循环和周转,
短期循环、长期循环
共同点:
起点现金
区别:
折旧是现金的长期循环的一种来源
(一)、现金流转的概念
1建立企业必须解决2个问题——
1)是制定规划,明确经营的内容和规模
2)筹集若干资金
2定义——
1)现金流转——现金边非现金,非现金又变现金的周而复始的现金流转
2)现金循环——现金流转无始无踪,不断循环
(二)、现金的短期循环——现到非现又回到现,所需时间不超过一年的流转
(三)、现金的长期循环——同上, 超过一年
(四)、现金流转不平衡
1内部原因
出路
1)盈利企业的现金流转
1不打算扩充——不会出现不平衡
2也可能由于抽出过多现金(发放股利)而发生临时流转困难
2)亏损企业的现金流转
1长期看——不可能维持
2短期看——
除亏损额小于折旧企业,因资产重置前可维持,
大于的:
不从外部补充资金将破产
1亏损小于折旧的
扭亏为盈
2)被别人兼并
2、大于折旧:
短期扭亏为盈
宣告倒闭
3)扩充企业的现金流转
任何要迅速扩大经营规模的企业,都会遇到相当严重的现金短缺
1)从企业内部寻找扩充项目所需资金(如出售短期证券、减少股利分配、加速收回应收账款)
2)内部筹集的资金不能满足扩充需要时,只有从外部筹集
2外部原因
1)市场的季节性变化
销售、采购、人工都有季节变化
财务人员事先有所准备,并留有适当余地
2)经济波动
收缩——现金过剩
热——现金需求迅速扩大
3)通货膨胀
会使企业遭遇现金短缺的困难
4)竞争
1竞争——对企业现金流转产生不利影响
2价格竞争——减现金流入
3广告竞争——增现金流出
4增加新产品或售后服务项目,用软办法竞争——增现金流出
二、财务管理的内容
定义
分类
投资
以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出
1直接投资2间接投资
1长期投资2短期投资
筹资
筹集资金,确定资本结构
1权益资金2借入资金
1长期资金(权益资金、长期负债)2短期资金
股利分配
公司赚取的利润中,有多少作为股利发放给股东,有多少留在公司作为再投
股利决策影响因素——
1)税收
2)未来公司的投资机会
3)各种资金来源及其成本
4)股东对当期收入和未来收入的相对偏好
三、财务管理的职能
一)财务决策
定义——有关资金筹集和使用的决策
1过程
1情报活动
2设计活动
3抉择活动
4审查活动
2系统的要素
1决策者——主体(一个人或一个集团)
2决策对象——客体(所要解决的问题)
3信息——(内部功能、外部环境状态、发展环境的信息)
4决策的理论和方法——(一般模式、预测方法、定量和定性技术、决策方法论、数学和计算机应用)
5决策结果——通过决策形成的,指导人的行动的方案
3决策的价格标准
1单一价值标准——如利润、最高产量、最低成本、最大市场分额、最优质量、最短时间
2综合经济目标—以长期稳定的经济增长为目标,以经济效益为尺度的综合经济增长作为价值标准
3经济和非经济目标或不可计量的因素,综合判断
4决策的准则
1传统—理性的人或经济的人,最优化的行为准则支配
2现代—另人满意、足够好的
5分类
能否程序化——1程序化决策2非程序化决策
影响所及的时间长短——1长期决策2短期决策
涉及的管理领域——1销售决策2生产决策3财务决策
(二)财务计划
1计划——预先决定做什么、何时做、怎么做和谁去做
2包括——
广义——
1)确定财务目标
2)制定财务战略和财务政策
3)规定财务工作程序
4)制定财务规划
5)编制财务预算
狭义——
1)财务规划
2)财务预算
(三)财务控制
1与计划的关系——
计划是控制的依据,控制是执行计划的手段
2环节——10
1)制定财务决策
2)制定预算和标准
3)记录实际数据
4)计算应达到标准
5)对比标准与实际
6)差异分析与调查
7)采取行动
8)评价和考核
9)激励
10)预测
第三节财务管理的原则
定义——人们对财务活动的共同的、理性的认识
特征:
1财务假设、概念和原理的推论
2必须符合大量观察和事实,被多数人所接受
3是财务交易和财务决策的基础
4为解决新的问题提供指引
5原则不一定在任何情况下都绝对正确
原则类别
定义
主要原则
有关竞争环境
对资本市场中人的行为规律的基本认识
1.自利行为
2.双方交易
3.信号传递
4引导原则
有关创造价值和经济效率
人们对增加企业财富基本规律的认识
有价值的创意
比较优势
期权原则
净增效益
财务交易有关
对于财务交易基本规律的认识
风险-报酬权衡
投资分散化
资本市场有效
货币时间价值
一、有关竞争环境的原则
原则
定义
依据
应用
要求
1.自利行为
决策时,人们按照自己的财务利益行事
理性的经济人假设
1.委托-代理理论
2.机会成本的概念
2.双方交易
交易存在2方,各方都遵守自利原则
1. 交易至少有两方
2. 零和博弈
3. 各方都是自利的
理解财务交易时
1.不能以自我为中心
2.不能自以为是
3.注意税收的影响
3.信号传递
行动可以传递信息,并比公司的声明更有说服力
自利行为原则的延伸
引导原则
1. 根据公司的行为判断它未来的收益状况;
2. 公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项决策行动可能给人们传达的信息。
4引导原则
行动信号传递的运用
1. 行业标准概念
2. 自由跟庄概念
二、有关创造价值和经济效率的原则--人们对增加企业财富基本规律的认识
原则
定义
依据
应用
要求
1.有价值的创意
创意能获得额外报酬
竞争理论
1.直接投资项目
2.经营和销售活动
2.比较优势
专长能创造价值
分工理论
1.“人尽其才、物尽其用”
2.优势互补
把主要精力放在自己比较优势上,而不是日常的运行上
3.期权原则4.净增效益
估价时要考虑期权的价值
金融期权交易
1.财务合约
2.资产期权
4.净增效益
财务决策建立在净增效益的基础上
比较理论
1.差额分析法
2.沉没成本
三、有关财务交易的原则——对于财务交易基本规律的认识
具体原则
定义
依据
要求
应用
1.风险-报酬权衡
风险、报酬之间存在对等关系,投资者必须做出权衡
自利行为原则与风险反感共同决定
风险与收益对等
2.投资分散化
不要把全部财富都投资于一个公司,要分散投资
投资组合理论
1证券投资
2公司各项决策
3.资本市场有效
金融资产的市价反映所有可获得的信息,对新信息完全能迅速做出调整
有效市场理论
1.重视市场对企业的估价
2.慎重使用金融工具
4.货币时间价值
货币投入市场后其数额会随时间的延续而不断增加
1.现值概念
2.早收晚付的观念
第四节、财务管理的环境
一法律环境
法律环境
1企业财务通则,对下列做了规定——
1)建立资本金制度
2)固定资产的折旧
3)成本的开支范围
4)利润的分配
2其他经济法律规范
1)各种证券法律规范
2)结算法律规范
3)合同法律规范
金融市场环境
(一)金融市场与企业理财
金融市场是
1企业投资和筹资的场所
2企业通过金融市场使长短期资金互相转化
3为企业理财提供有意义的信息
(二)金融性资产的特点
1流动性(容易兑现、市价波动小)
2收益性
3风险性(违约和市场风险)
关系:
1、2反比,2、3正比,故1、3成反比金融市场与企业理财
(三)金融市场的分类和组成
1分类:
标准
按交易的期限
1短期资金市场
2长期资金市场
按交割的时间
1现货市场
2期货市场
按交易的性质
1发行市场
2流通市场
按交易对象
1同业拆借市场
2国债市场
3企业债券市场
4股票市场
5金融期货市场
2组成
主体——银行和非银行机构
客体——买卖对象
参加人——客体的供应者和需求者
(四)我国主要的金融机构
定义
包括
中人行
代表政府管理全国的金融机构和金融活动,经理国库
政策性银行
政府设立,以贯彻国家产业政策、
区域发展政策为目的,不以盈利为目的金融机构
特点——5+3
1.国家开发行——注册500亿
2.中国进出口银行——注册33.8亿
3.中国农业发展银行——注册200亿
商业银行
以经营存款放款,办理转帐结算为
主要业务,以盈利为主要经营目标的金融企业
1.国有独资(中行、工行、建行、农行)
2.股份制(交行、深发展、中信实业等)
非银行金融机构
1.保险公司
2.信托投资公司
3.证券机构(证券公司、证券交易所、登记结算公司)
4.财务公司
5.金融租赁公司
(五)金融市场上利率的决定因素
利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加
因素
概念和补偿?
风险
纯利率
无通货膨胀、无风险情况下的平均
利率
1受?
影响
1)平均利润率
2)资金供求关系
3)国家调节的影响
2此外——
1)利息是利润的一部分
2)平均利润率不变情况下,金融市场的供求关系决定市场利率水平
3)政府为——
防止经济过热——通过中央银行减少货币供应量——资金应减少,利率上升
刺激经济发展——增加货币发行,则情况相反
通货膨胀附加率
祢补通货膨胀造成的购买力损失
风险附加率
除了关心通货膨胀率以外,还关心资金使用者能否保证他们收回本金并取得一定的收益
风险越大,要求的收益率也越高
三经济环境
(一)经济发展状况
1速度——快,需要大规模筹集资金,需要财务人员介入巨额款项
2波动——有时过热,有时调整——财务要有准备,筹措并分配足够的资金,调整生产经营
(二)通货膨胀
对消费者不利,给企业理财带来困难
(三)利息率波动
有机会,也有挑战
(四)政府的经济政策
企业决策留有余地,理财大有好处
(五)竞争
是机会、是威胁、是商业战争
历年试题解析
(一)单项选择题
1、在下列关于财务管理“引导原则”的说法中,错误的是( )。
(2002)
A.引导原则只在信息不充分或成本过高,以及理解力有局限时采用
B.引导原则有可能使你模仿别人的错误
C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案
D.引导原则体现了“相信大多数”的思想
【答案】C
【解析】引导原则只有在两种情况下适用:
一是理解存在局限性;二是寻找最优方案的成本过高。
在这种情况下,跟随大多数人才是有利的。
但是,引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以避免采取最差的行动。
其最好结果只是得出近似最优的结论,最差的结果是模仿了别人的错误。
03/单选/2题.下列关于“有价值创意原则”的表述中,错误的是()。
A.任何一项创新的优势都是暂时的
B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
考察第一章的财务管理原则,问“有价值创意原则”的有关论述正确与否。
参考答案:
C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域。
解析:
新的创意迟早要被别人效仿,所以其优势是暂时的,A表述正确;由于新的创意的出现,有创意的项目就有竞争优势,使得现有项目的价值下降,或者变得没有意义,B表示正确;“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资,金融资产投资是间接投资,根据资本市场有效原则,进行金融资金投资主要是靠运气,公司作为资本市场上取得资金的一方,不要企图通过筹资获取正的净现值(增加股东财富),而应当靠生产经营性投资增加股东财富,C表述错误;D表述正确。
可参见2003年教材22、25页。
(二)多项选择题
1、假设市场是完全有效的,基于市场有效原则可以得出的结论有( )。
(2002)
A、在证券市场上,购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
B.股票的市价等于股票的内在价值
C.账面利润始终决定着公司股票价格
D.财务管理目标是股东财富最大化
【答案】AB
【解析】股价可以综合反映公司的业绩,因此有些公司用关联方交易、资产置换等手段制造虚假账面利润,妄图欺骗市场的人。
如果资本市场是有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。
财务管理目标是股东财富最大化不是基于市场有效原则得出的结论。
2.我国曾于1996年发行10年期、利率为11.83%的可上市流通的国债。
决定其票面利率水平的主要因素是()(1999)
A、纯粹利率
B、通货膨胀附加率
C、变现力风险附加率
D、违约风险附加率
E、到期风险附加率
【答案】ABE
【解析】可上市流通的国债容易被人接受,投资人可随时出售以收回投资,没有变现力风险;国债由政府担保并发行,没有违约风险。
我国1996年时的通货膨胀水平很高,而且国债也会受到未来市场利率波动的影响。
对于这个知识点,本年教材有所改变,即将变现力风险附加率、违约风险附加率、到期风险附加率统一称为风险附加率。
03/ 1.下列关于“引导原则”的表述中,正确的有()。
A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案,也可能使你遇上一个最坏的方案
B.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案,但不会使你遇上一个最坏的方案
C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高
D.在财务分析中使用行业标准比率,是该原则的应用之一
考察第一章中的财务管理原则。
问“引导原则”的有关表述正确与否。
参考答案:
C、D。
解析:
引导原则不可能帮助你找到一个最好的方案,所以A、B均不正确。
可参见2003年教材21页题
判断1、盈利企业给股东创造了价值,而亏损企业摧毁了股东财富。
( )(2002年)
【答案】×
【解析】股东财富的大小要看投资报酬率,而不是盈利总额。
只有在风险和收益均衡时才能增加股东财富。
2.到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿要求。
()(2000年)
【答案】×
【解析】到期风险附加率是指到期时间长短不同而形成的利率波动的补偿。
债权人到期不能收回本息的补偿是违约风险附加率。
蜻蜓队长:
阅批
不错,随便给两个例题补充一下
1某国有企业经营不善与一国外企业合并组建中外合资企业,实行员工持股计划,对国有企业的作价时,以同行业某上市公司的Q值作为标准,以上中分别使用了什么原则?
2.判断,原则就是基础,是指导我们工作的基石,具有很强的适用面,因此,财务管理的原则在具体的筹资,投资,股利分配中均适用。
第二章财务报表分析
本章大纲
(一)财务报表分析概述
1.什么是财务报表分析
2.财务报表分析的目的
3.财务报表分析的方法
4.财务报表分析的一般步骤
5.财务报表分析的原则
6.财务报表分析的局限性
(二)基本的财务比率(18个)
1.变现能力比率
2.资产管理比率
3.负债比率
4.盈利能力比率
(三)财务报表分析的应用
1.杜邦财务分析体系
2.财务状况的综合评价
3.上市公司财务报告分析(指标9个)
4.现金流量分析(10个
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