产业引导基金.pptx
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产业引导基金.pptx
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2015年1月产业引导基金的运作及启示政府对创业企业的扶持多以直接投资为主21设立创投企业/产业基金政府直接通过财政资金设立创投企业或产业基金进行项目投资缺点缺点:
无法起到资金的杠杆作用2财政补贴主要以申请项目资金的方式进行财政补贴缺点缺点:
资金单向投入无法循环3出台优惠政策包括但不限于税收优惠、人才支持、产业平台等政策缺点缺点:
政策的落地实施不到位4设立创业孵化器通过建设孵化器/加速器等产业园为初创企业提供创业载体缺点缺点:
孵化器内产业服务并不丰富5设立引导基金通过设立产业引导基金吸引社会资本进入缺点缺点:
增加了融资成本目前政府对新兴产业/初创企业的支持多以直接投资为主,资金利用率较低,无法实现现金流的正向循环,对地方财政造成了较大的压力。
而产业引导基金能引导更多的民间资本扶持创新企业发展,充分发挥政府资金的杠杆放大作用政府对新兴产业/创业企业的支持方式国内创业投资领域面临诸多困局3AA从企业生命周期来看国内很多创业投资机构均出现投资企业阶段不均衡的特点,多倾向于投资中后期的项目,特别是已经能看到上市前景(Pre-IPO)的企业而处于种子期与初创期的企业处于种子期与初创期的企业具有很高的风险,处于亟需资金的关键时期,却很难吸引到资金的投入很难吸引到资金的投入BB从产业领域来看国内创投企业偏好于投资期短、见效快偏好于投资期短、见效快的IT类、教育、餐饮等领域项目,而对于生物医药、节能环保等成长期较长的战略新兴产业项目投资偏少成长期较长的战略新兴产业项目投资偏少,这与国家科技发展规划所鼓励的方向不协调,创业投资不能有效地发挥其对产业调整和发展的促进作用CC从区域发展来看市场机制的作用会扩大地区间的创业投资资源不平衡现象,经济条件优越,发展条件越好的东部地区,越容易获得创投资本;而经济条件恶劣,发经济条件恶劣,发展越落后的中西部地区,越难获得创投资本展越落后的中西部地区,越难获得创投资本。
创业投资资本分布的不平衡进一步扩大了区域经济之间的差距产业引导基金能够克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题国家层面出台一系列法规文件,推出产业引导基金42008年10月,国家发改委、财政部、商务部制定了关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见,对产业引导基金的性质与宗旨、原则和方式、资金来源、资金管理、监管与指导、风险控制和组织实施七个方面做出了规范性的建议法律与法规主要内容颁布时间2005年11月创业投资企业管理暂行办法国家与地方政府克设立创业投资引导基金,通过参股和融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)2006年2月鼓励有关部门和地方政府设立创业风险投资引导基金,引导社会资金流向创业风险投资企业科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法2007年7月利用阶段参股、跟进投资、风险补助和投资保障等方式,支持科技型中小企业自主创新关于创业投资引导基金规范设立关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见与运作的指导意见20082008年年1010月月促进创业投资引导基金的规范设立与运作,扶持创业促进创业投资引导基金的规范设立与运作,扶持创业投资企业发展投资企业发展关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知2010年10月对符合条件的国有创投机构和国有创投引导基金,投资于未上市中小企业形成的国有股,可申请豁免国有股转持义务科技型中小企业创业投资引导基金股权投资收入收缴暂行办法2010年12月采取收入上缴中央国库,纳入中央一般预算管理的收入收缴办法新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法2011年8月明确提出中央财政参股基金集中投资于战略新兴产业和高新技术改造提升传统产业领域关于促进股权投资企业规范发展的通知2011年11月投资者为非法人机构的,应打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者,并打通计算投资者总数产业引导基金重于“引导”,具备三大特点5非盈利产业引导基金特点11非盈利引导基金是由政府设立的政策性基金,并非商业性基金,因此不以盈利为目的不以盈利为目的引导基金在参股创投企业、跟投项目等方向上仅要求保本微利间接性22产业引导基金通过发挥政府资金的杠杆作用,扶持创业投资企业发展,吸引各类社会资本、民间资本和境外资本,其本身并并不直接参与创业投资不直接参与创业投资市场化33通过市场化、有偿方式运作市场化、有偿方式运作。
逐步摆脱之前政府参与创业风险投资过多的贴息、财政拨款、项目资金扶持等无偿、单向、无法循环的运作方式间接性市场化产业引导基金通常采取“母子基金”的组织结构6产业引导基金产业引导基金社会资本创投公司A初创企业B母基金子基金创投公司B资金提供初创企业A初创企业C被投资企业1253支持创业投资企业发展的财政性专项资金引导基金的投资收益与担保收益闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金4管理委员会评审委员会担保机构服务与管理提供2托管机构项目投资一般决策流程与商业基金差异不大7产业引导子基金管理机构项目初评投资说明会调查评估专家评审投资决策合格完善资料合格继续评估谈判合格提交尽职调查报告、投资分析报告、投资建议书合格完善方案不合格,决定做进一步审查或放弃投资专家评审委员会母基金管委会主要负责资金筹措、合作方选择、管理与运作模式建设、奖惩机制设立;子基金管理机构才是项目/企业投资的决策机构产业引导基金拥有其特有的运营体系资金来源与退出8产业引导基金资金来源与退出资金来源1.地方政府通过财政出资独立完成。
目前绝大多数已设立的产业引导基金均为此种出资方式2.政府与政策性银行联合出资设立。
如苏州工业园区创业投资引导基金由苏州市政府与国家开发银行共同出资设立资金退出1.产业引导基金在所投资的存续期内将其所持股份有限转让给其他社会投资人或公开转让,但原始投资者同等条件下具有优先购买权2.产业引导基金投资的企业通过回购股份完成资金的清算退出资金来源包括支持创业投资企业发展的财政性专项资金;引导基金的投资收益与担保收益;闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益;个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金等产业引导基金投资形成股权的退出,应按照公共财政的原则和引导基金的运作要求,确定退出方式及退出价格产业引导基金拥有其特有的运营体系运作模式9模式编号特征运营可持续性适用对象地位参股基金参股创业投资企业,认购比例一般不超过25%,且不作为第一大股东保本微利、能持续运营国家级政府、地方政府,适用范围很广主要模式融资担保通过补偿基金直接提供融资担保,或对担保机构进行补贴保本微利、能持续运营地方政府,适用范围较广次主要模式跟进投资对创投企业的投资项目进行跟投,一般不超过创投机构投资额的50%,且一个项目投资额不超过300万元保本微利、能持续运营适用范围小、占引导基金很小的比例辅助业务模式投资保障对创业投资企业投资的企业给予补助,一般最高不超过100万元无偿支付、一次性支持适用范围小,科技企业孵化器等中小企业辅助业务模式风险补助对投资于初创期、高风险中小企业的创投机构给予补助,一般不超过其投资额的5%,一家创投机构不超过500万元无偿支付、一次性支持适用于规模较小的区域性引导基金辅助业务模式12345产业引导基金拥有其特有的运营体系管理模式10日常管理独立事业法人地方资产管理平台地方国有创投企业新基金管理公司外部管理机构决策管理委员会评审委员会资金托管境内商业银行主要由地方政府及相关职能部门(发改委、科技部门等)负责人组成,一般不直接参与基金的日常运作通常由政府有关部门、创业投资行业自律组织的代表以及社会专家组成,提供决策参考的独立评审如深圳市创业投资引导基金,专门成立了深证市创业投资引导基金管理委员会办公室,负责基金的日常管理如石景山区创业投资引导基金是以石景山区国有资产经营公司作为受托管理机构,负责引导基金的运作如苏州工业园区创业投资引导基金的管理机构为苏州元禾控股集团(苏州市政府国资背景)如浙江省创业风险投资引导基金管理有限公司,并非基金的出资主体,仅作为受托机构负责管理运作如上海杨浦区人民政府引导基金委托美国硅谷银行负责基金的日常管理工作具体负责资金保管、拨付、结算等日常工作,并对基金运作负有一定的监管职责基金管理费方面,产业引导基金管理机构一般会得到2%左右的固定管理费,但获得业绩分成的情况并不常见产业引导基金拥有其特有的运营体系投资条件111参股基金的注册地与注册资本限制多数引导基金要求参股基金在本地注册,部分地市级引导基金仅要求基金注册于本省。
基金注册资本要求在3000万至1亿元不等2参股基金的投资范围限制多数引导基金要求参股基金主要投资于本地辖区,投资比例不尽相同。
如湖北省创投引导基金要求投资湖北省内企业的资金总规模不得少于注册资本的60%。
但在实际操作中,部分引导基金逐步放宽了投资限制3参股基金的投资行业限制引导基金对行业的限制并不严格,包括新兴产业、高科技产业、地方优势产业等都在鼓励范围之内4参股基金的投资阶段限制多数引导基金对于其参股基金投资初创企业的比例有明确要求,如江苏省新兴产业创投引导基金要求投资初创期企业的投资额不得低于全部投资额的30%产业引导基金尽量不参与子基金的日常运作,但出于“政府引导”的目的,会对其参股基金提出一定的限制条件苏州产业园区创业投资引导基金案例12苏州工业园区国有资产控股发展有限公司元禾控股有限公司全资控股国家开发银行苏州工业园区创业投资引导基金5亿元5亿元银杏投资管理有限公司子公司受托管理软库博辰基金华穗基金盛泉基金翔智基金江苏信泉创投等0.5亿元1.7亿元焦点科技(SZ.002315)0.8%共成立16支子基金,规模约45亿元,其中8支投资于早中期企业,5支投资于成熟期企业,3支投资于pre-IPO企业。
面向全国,多投资于TMT、生物医药、新能源、消费等领域母基金在子基金中出资比例一般不超过30%华夏幸福切入点与策略13分析分析:
政府设立引导基金的初衷在于引导社会资本投资早期企业,但处于种子期、初创期的企业风险大,不可控因素多,而中后期企业因为可以预见的可观商业利润,更受投资资本的青睐策略策略:
基于此,建议华夏幸福目前以LP身份,联合政府设立产业引导母基金,部分代替政府的出资人角色,分担其资金压力与风险联合发起引导基金建议与拥有国资背景的资产管理机构合作成立母基金,而非与地方财政直接合作分析分析:
华夏幸福园区所在地已有诸多产业引导基金,目前也已有很多引导基金在投资区域上已放开限制;高科技产业、战略新兴产业等作为引导基金的主要扶持对象,也是我司产业发展的重点领域策略策略:
基于此,华夏幸福可:
1.推荐园区优质项目获取引导基金支持作为产业发展服务的一部分;2.与引导基金一起设立子基金,投资企业/项目适当偏向我司园区与产业与已有引导基金合作联合发起引导基金可以平衡“政策导向”与“利润导向”的矛盾,提升与政府合作层次;缺点在于投资回报低于一般商业基金且回报期较长与已有引导基金合作一方面可以丰富园区产业服务内容,一方面增加在项目投资决策中的话语权;缺点在于对资金要求的压力较大附录:
产业引导基金设立情况
(一)14引导基金名称设立时间设立省份募集完成规模(亿元)拟投资区域海宁市创业投资引导基金2001浙江0.60海宁市中关村创业投资引导基金2002北京5.00中关村科技园北京市海淀区创业投资引导基金2006北京5.00北京市海淀区苏州工业园区创业投资引导基金一期2006江苏10.00全国新疆科技风险投资基金2006新疆新疆自治区浦东创业风险投资引导基金2006上海10.00上海市浦东新区科技型中小企业创业投资引导基金2007北京1.00全国中山市风投引导基金2007广东0.30中山市吉林省创业投资引导基金2007吉林10.00吉林省无锡新区创业投资引导基金2007江苏5.00无锡新区山西省创业风险投资引导基金2007山西8.00山西省杨浦区创业投资政府引导基金一期2007上海2.40上海市杨浦区滨海新区创业风险投资引导基金2007天津20.00天津市滨海新区北京中小企业创业投资引导基金2008北京9.20北京市广州开发区创业投资引导基金2008广东1.00广州开发区附录:
产业引导基金设立情况
(二)15引导基金名称设立时间设立省份募集完成规模(亿元)拟投资区域湖北省创业投资引导基金2008湖北1.00湖北省武汉市科技创业投资引导基金2008湖北1.00武汉市西安高新区创业投资引导基金2008陕西5.00西安高新区成都高新区(电子信息)创业投资引导基金2008四川2.00成都高新区临海科技引导基金2008浙江0.10临海市宁波北仑区创业投资引导基金2008浙江0.30宁波市北仑区绍兴创业投资引导基金2008浙江3.00绍兴市余杭区创业投资引导基金2008浙江0.50杭州市余杭区重庆市创业投资引导基金2008重庆10.00重庆市成都银科创业投资基金2009四川15.00全国深圳市创业投资引导基金2009广东30.00深圳市山东省创业投资引导基金2009山东10.00山东省安徽省创业(风险)投资引导基金2009安徽10.00安徽省福建省级创业投资基金2009福建6.00福建省浙江省创业风险投资引导基金2009浙江5.00浙江省附录:
产业引导基金设立情况(三)16引导基金名称设立时间设立省份募集完成规模(亿元)拟投资区域石家庄创业投资引导基金2009河北3.00石家庄市合肥创业投资引导基金2009安徽3.00合肥市北京文化创意产业创业投资引导基金2009北京3.00北京市山西省创业投资扶持基金2009陕西2.50山西省黑龙江政府引导基金2009黑龙江2.00黑龙江省济宁市高新区引导基金2009山东1.70济宁市高新区丰台区产业发展引导基金2009北京1.50北京市丰台区河北省科技型中小企业创业投资引导基金2009河北1.00河北省苏州工业园区创业投资引导基金二期2010江苏30.00全国西安创业投资引导基金2010陕西10.00西安市江苏省新兴产业创业投资引导基金2010江苏10.00江苏省湖南创业投资引导基金2010湖南10.00湖南省青岛市市级创业投资引导基金2010山东5.00青岛市闵行区创业投资引导基金2010上海5.00上海市闵行区广州市高端电子信息产业政府引导基金2010广东3.00广州市石景山区创业投资引导基金2010北京2.00北京市石景山区附录:
产业引导基金设立情况(四)17引导基金名称设立时间设立省份募集完成规模(亿元)拟投资区域南京创业投资引导基金2010江苏2.00南京市吉林省企业引导基金2010吉林2.00吉林省连云港市级政府引导基金2010江苏1.50连云港市上海嘉定创业投资引导基金2011上海12.00上海市嘉定区上海创业引导基金三期2012上海30.00上海市东莞产业升级转型及创业投资引导基金2012广东20.00东莞市北京战略性新兴产业创业投资引导基金2012北京10.00北京市河南省政府引导基金2012河南8.00河南省大连市创业投资引导基金2012辽宁6.00大连市杨浦区创业投资政府引导基金二期2012上海3.00上海市杨浦区宁波市创业投资引导基金2012浙江2.50宁波市广西自治区引导基金2012广西2.00广西自治区贵州省创业投资引导基金2012贵州2.00贵州省河南省股权投资引导基金2013河南5.00河南省萧山区十大产业政府引导基金2013浙江3.20杭州市萧山区中关村现代服务业创业投资引导基金2013北京1.50中关村谢谢!
2015年1月18
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